【讀書】윌리엄 오닐의성공투자법칙5

●이어지는 내용

5단계

■포트 폴리오 관리

수익을 최대화하고 손실을 최소화하는 검증된 방법

매일 주 매달 매 분기 매년 보 유종목을 점검하라

포트폴리오를 관리하는 것은 정원을 가꾸는 일과 비슷하다 계속 신경 쓰지 않으면 당신이 심은 예쁜 꽃들이 아닌 두통을 안기는 보기 흉한 잡초들로 뒤덮이고 말 것이다
꽃과 잡초는 어떻게 구분해야 할까 쉽다 시장이 말하게 하면 된다 당신이 매수한 지점에서 많이 오른 주식은 꽃이고 많이 내리거나 조금만 오른 주식은 잡초다

매주 매달 매 분기 매년 보 유종목을 점검해라 손실이 나는 종목이 계속 시 들도록 놔둬서는 안 된다 절대 장기적인 손실을 입어서는 안 된다

시간이 지나면  10개의 보유 종목 중 한두 개만 실로 타고난 상승률을 기록하면서 주가가 2~3배 이상 뛴다는 사실을 알게 될 것이다

분산투자는 지식부족에 따른 위험을 회피하는 수단에 불과하다

포트폴리오 성공적으로 관리하는 또 다른 열쇠는 시장에서 당신이 추구해야 할 목표는 단지 옳은 판단을 하는 것이 아니라 옳은 판단을 했을 때 큰돈을 버는 것이라는 사실을 깨닫는 것이다 그렇게 하려는 폭넓고 너저분한  투자가 아니라 집중 그리고 신중하고 적절한 후속 매수가 중요하다

대부분의 투자자가 소수가 아닌 다수 주식의 돈을 나누는 폭넓은 분산투자가 안전하고 신중한 투자 비결이라고 세뇌당했다 그러나 이 말은 일부만 맞다 물론 종목을 분산할수록 한 종목으로 인해 부담해야 되는 위험은 줄어든다 그래도 상당한 손실로부터 보호받기 어려우며 오른 판단을 했을 때 큰돈을 벌 가능성은 줄어든다

정 분산투자를 하고 싶다면 보다 통제된 방법이 있다 얼마를 투자할지 결정한 후 포트폴리오에 보유할 주식의 수를 엄격하게 제한하라  그다음 기존 종목을 팔 때까지 다른 종목을 추가하지 않는 식으로 한계를 지켜라

10개 이하로 종목을 제한하기로 결정했는데 새로운 종목을 매수하고 싶다면 가장 덜 매력적인 종목을 처분하고 그 돈으로 신규 종목을 매수하는 것이다

누구도 수십 개 종목을 완벽하게 알고 관리할 수는 없다 나는 오랜 경험을 통해 모든 달걀을 소수 바구니에 담은 다음 그 바구니들을 면밀히 지켜보면서 그 안에 담긴 것들을 속속들이 아는 편이 낫다는 사실을 확인했다

폭넓게 분산된 포트폴리오를 가진 투자자는 과거에는 선도 종목이었지만 지금은 오래되고 찾는 사람이 없는 종목들만 끌어안기 쉽다 이런 종목들은 오랫동안 지지부진하면서 투자자의 전반적인 실적을 악화시키기 마련이다

현명하게 분산투자하는 법 알고 과 쭉정이를 가려내라

절대 한 번의 결정에 모든 투자금을 걸지 마라그보다는 장기간에 걸쳐 조금씩 투자하라 포트폴리오 속한 다른 종목들이 성과를 보이면 추가로 조금씩 투자하라

투자하는 과정에서 성과가 가장 나쁜 종목을 매도하고 그 돈 중 일부를 신규 종목이나 견실한 신규 매수 점에 있는 수익률 좋은 보유종목에 투자하라 이렇게 하면 시간이 지나면서 10개 종목으로 분산되었던 포트폴리오를 6개나 7개 또는 8개 종목으로 줄일 수 있다
이 과정에서 시장은 당신이 선정한 종목들을 알곡과 쭉정이로 나눔으로써 도움을 줄 것이다 시장의 판정에 이의 를 제기하지 마라

추가 매수, 물타기가 아닌 불타기를 하라

당신이 매우 보수적인 투자자라면 처음 매수할 때는 투자금은 절반만 넣고 20에서 25% 상승하는지 지켜봐라 그만큼 상승한 다음 견실해 보이는 새 바닥을 형성한다면 바닥에서 탈출할 때 약간 적은 금액을 더 투자해 두 번째 매수에 나선다

나는 주가가 처음 매수한 가격에서 2~2.5% 상승하면 거의 언제나 자동적으로 즉시 두 번째 매수를 한다 이렇게 하면 대박주가 될 가능성이 있는 종목을 추가 매수할 기회를 놓칠 일이 없다

50 달러에 매수한 종목의 주가가 48 달러로 떨어지면 그 능력은 놔둬라 더 싸졌다고 해서 추가 매수해서는 안 된다 이는 시장이 틀렸다며 싸움을 거는 꼴이다 앞서 말한 대로 그런 길은 위험하다

피라미드식 매수는 강세 장에서만 해야 한다 피라미드식 매수는 거의 모든 돌파나 랠리가 실패하는 약세장에서는 전혀 통하지 않는다

특정 산업군의 과도한 비중을 할애해서는 안 된다 해당 산업군이 갑자기 선호 대상에서 빠지거나 조정받으면 타격을 입을 수 있기 때문이다

저가주 동전주가 아닌 최고의 주식에 집중 투자하라

기술 주는 다른 대다수의 주식보다 2~2.5배 정도 변동이 심하다는 사실을 명심하라 기술 주에 집중 투자하거나 더 나쁘게는 신용 매수하거나 빌린 돈을 썼다면 큰 타격을 입을 수도 있다

앞서 말한 한 가지 원칙을 다시 언급하자면 포트폴리오에 속하는 어떤 주식에 대해서도 물타기를 해서는 안 된다 50 달러에 샀는데 45 달러로 내려갔다고 해서 더 매수하지 마라 장기적으로 당신에게 불리한 방향으로 작용할 것이며 이로 인해 조만간 큰 타격을 입을 수도 있다

능숙한 전문 투자자들은 물타기가 아닌 불타기를 한다

다시 한번 강조하지만 최초 투자가 성공하지 않으면 절대 돈을 넣지 마라 일반적으로 탁월한 시장 선도 종목 20주 이동 평균 선으로 떨어지는 첫 두 번의 일시적 후퇴를 통해 형성된 바닥에서 벗어난 후 추가 매수하는 것은 괜찮다

하지만 저까지를 매수하면 더 많은 주식을 살 수 있고 더 빨리 큰돈을 벌 수 있다고 생각하는 것이 인간은 본성이다 아마추어나 신참 투자자들은 대부분 이렇게 생각한다 그러나 이는 사실이 아니다 사람들의 이런 생각으로 거래하는 저가주는 실적이 덜 검증됐고 기관 세력이 적게 개입된 훨씬 투기적인 주식이다 오랜 기간을 두고 봤을 때 크게 성공할 가능성이 낮다 오히려 큰 손실을 입을 위험이 높다 나는 다른 일에는 현명하게 대처하면서도 이런 나쁜 도박꾼의 습성을 인정하지 않거나 버리지 못하는 사람들을 많이 봤다

주식을 몇 주 나 살 수 있는지 따지지 말고 투자할 돈이 아주 많더라도 내가 찾을 수 있는 최고의 주식에만 넣을 거야라고 생각하라

주식투자를 시작하는 데 많은 돈이 필요한 것은 아니다 나는 500 달러로 시작했다 시간이 지나면서 돈이 모이면 주식을 추가로 매수할 수도 있다 독서와 공부를 통해 더 잘 투자하는 법을 익히면 돈은 점차 불어날 것이다 옵션이나 선물의 투자에서 빨리 부자가 되려는 시도는 하지 말 것을 권한다 이런 투자상품들은 레버리지를 많이 쓰기 때문에 과집중이나 과잉 매매하면 주식보다 훨씬 손실위험이 크기 때문이다

자산 배분은 보다 미미한 투자 실적을 보장해줄 뿐이다

분산투자와 마찬가지로 과도한 자산배분은 무지에 따른 위험을 회피하는 수단에 불과하다 여기서 말하는 무지는 보다 타당한 투자법을 모른다는 뜻이다

포트폴리오를 관리하면서 하지 않아야 하는 일들

어느 경우든 주가가 내려가 더욱 심각한 타격을 입기 전에 상황을 바로잡아야 한다는 객관적인 사실을 받아들이지 못하는 것이다 기억하라 제 때 끄지 못한 작은 모닥불은 엄청난 산불로 번지기도 한다

☆ 포트폴리오를 관리하는 데 있어서 하지 않아야 하는 일

1. 주가 수익 비율 배당 장부가치를 따지는 것
나는 적어도 강세장에서 종종 언급되는 이런 척도에 전혀 신경 쓰지 않는다 주가 수익률에 대해 당신이 알아야 할 사실은 최고의 기업들은 높은 주가 수익 비율에 팔리고 그렇지 않은 기업들은 낮은 주가 수익 비율에 팔린다는 것이다
배당은 이익에서만 지불해야 한다 특정 종목과 관련 당신이 항상 평가해야 하는 것은 이익이다 주가가 오르는 이유는 배당수익이 아니라 주당 순이익이 증가하기 때문이다

나는 지금까지 600여 명의 대형 뮤추얼펀드 매니저들을 만나 봤는데 어떤 회사 배당이 얼마인지 묻는 사람은 한 명도 없었다 그들이 관심을 보이는 곳은 언제나 예상 매출 이익 증가율 경영진의 자질 또는 신제품 품질이었다 사실 똑똑한 자산관리자 들은 어떤 기업이 배당을 지급하기 시작하거나 배당 지급률이 성장이 멈출 것이라는 신호라고 받아들인다

배당주를 사더라도 배당수익률이 가장 높은 주식은 사지 마라 이런 주식은 대개 질이 낮아서 큰 위험을 수반하며 따라서 상승률이 부실하기 마련이다

2. 폐쇄형 펀드

대부분의 경우 피하는 게 낫다 개방형 펀드는 현재 자산가치가 어떻게 변하든 환매 요구에 응해야 한다 반면 폐쇄형 펀드는 경매 시장에서 주식처럼 거래되며 어떤 가격에 거래될지 알 수 없다

3. 채권

나는 채권에 투자하지 않는다 특히 주식시장에서 투매가 일어날 때 피난처로 투자하지 않는다 차라리 안전이 확실하게 보장된 정부채나 MMF에 투자하는 것이 낫다 채권의 투자에도 주식에 투자할 때처럼 돈을 잃을 수도 있다 실제로 대공황 때  채권에 투자했다가 재산을 날린 사람들이 아주 많다 또한 채권은 장기적으로 가치 있는 수익률을 제공하지 않는다  많은 경우 물가상승률과 세금조차 따라잡지 못한다 게다가 채권 펀드를 매수하려면 수수료까지 지불해야 한다

4. 균형 펀드와 산업 펀드

이 펀드들도 대부분의 경우 피해야 한다 균형 펀드는 주식만큼 채권에 많은 비중을 할 애야 하므로 상대적으로 열등한 수익률을 올릴 수밖에 없다 산업 펀드는 주식과 같이 움직인다 즉 어떤 산업이 잘 나갈 때는 더 빠르게 오르고 그렇지 않을 때는 더 빠르게 내려간다

  주식의 유동성은 비즈니스나 예술품 또는 다른 투자에서는 누릴 수 없는 장점이다 유동적인 시장은 주식 매수 매도 방법과 시기를 익히기만 하면 그 자체로 엄청난 안전책을 제공한다

수익의 일부를 세금 형태로 정부에 넘기는 것은 투자에 성공한 데 따른 대가다 돈을 잃어서 세금을 낼 필요가 없거나 조세피난처를 찾았다가 투자에 실패해 돈을 잃거나 정부에  추궁 당하는 것보다는 납부 의무가 있는 세금이라면 무엇이 내는 편이 낫다

성공투자 자만심 지능 보다 정직 도덕심 겸손이 중요하다

성공적인 투자자가 되기 위해서는 강한 자만심이나 높은 지능보다 정직 도덕심 겸손이 더욱 중요한 자질이다 시장에서 저지른 많은 실수를 분석하고 논의하고 인정할 자세를 항상 가지고 있어야 한다 우리 모두는 그렇게 배우고 그 결과 더 똑똑해졌다 투자에 관해 여성이 남성만큼 때로 남성보다 잘하는 이유가 바로 여기 있는지 모른다 여성들은 덜 고집스럽고 자만 심이 강하지 않아서 오랜 시장의 속설을 붙들고 있지 않으며 보다 타당한 투자법을 이끌고 배울 준비가 되어 있다

나는 오랜 경험을 통해 성공적인 종목 선정은 해당 기업에 대한 기본적인 핵심 팩트를 모두 하는 것이 60에서 65% 비중을 차지하고 차트와 시장을 움직임을 이해하는 것이 35에서 40% 비중을 차지한다는 결론을 얻었다 지금까지 내가 투자했던 최고 대박 주들은 모두 매출과 이익이 크게 늘었을 뿐만 아니라 마지막으로 가 자기자본이 익률이 높았다