[讀書]윌리엄 오닐의 성공투자법칙3

●이어지는 내용

3단계
최적기에 최고의 주식을 사는 법

강세장에서 최고의 주식을 고르는 12 가지 규칙

지금까지 단순한 손익계획을 통해 자신을 보호하는 법을 알아봤으니 이제 시장에서 진정한 승자가 될 가능성이 높은 종목이나 분명한 상승세를 보이는 강세장이어서 실수를 저지를 가능성이 낮은 상황에서 최고의 주식을 고르는 데 도움을 줄 수 있는 12가지 규칙을 제시해야겠다

지난 반세기 동안 해마다 최고의 수익률을 기록한 거의 모든 주식들 100에~1000% 이상 오른 주식들이 보여준 공통된 특성을 토대로 삼았다

1. 최근 분기의 주당 순이익이 전년 동기 대비 25% 이상 올라야 한다

주가의 영향을 미치는 모든 요소 중에서 가장 중요한 요소는 수익성이다
주당 순이익 EPS는 수익성을 측정하는 지표로 총 세후 이익을 발행 주식수로 나눠서 계산한다

2. 근래 분기의 이익 증가율이 이전보다 높아야 한다

현재 또는 근래에 이익 개선 비율이 확연히 높아지는 모습을 보여야 한다 시장은 더 나아지고 개선된 기업에 항상 관심을 갖게 마련이다

3. 지난 3년 동안 연 이익이 25% 이상 늘어야 한다

근래에 상장된 젊은 회사라서 지난 3년 동안의 기록을 찾을 수 없다면 5분기 또는 6분기 동안 이익과 매출이 크게 늘어난 것만으로도 충분하다

4. 매출이 한 분기 이상 25%를 넘게 늘어나야 하며 최소한 지난 3분기 동안 매출 증가율이 높아져야 한다

어떤 기업이 지속적으로 성장하려면 매출이 견고하거나 갈수록 매출 증가율이 높아져야 하며 이익이 개선되어야 한다 이 중 하나만 충족하는 것은 안정적이지 않다

5. 최근 분기의 세후 마진이 신고점을 기록하거나 최소한 그 근처여야 하며 회사 역사상 최고 수준이어야 한다

6. 자기 자본 이익률이 15~17% 이상 이어야 한다

ROE는 기업이 자기 자본을 얼마나 효율적으로 활용하는지 측정하는 지표다
자기 자본 이익률은 기업의 수익성과 성장성을 말해주는 또 다른 척도 이기 때문에 매우 중요하다

7. 기술 기업은 주당 현금흐름이 일반 이익보다 커야 한다

대체로 성장기업 특히 기술 기업은 현금흐름이 실제 주당 순이익보다 20% 이상 많아야 한다

8. 일반적인 강세 장에서 주당 순이익 점수와 상대 강도 점수가 대부분의 경우 90점 이상이어야 한다

9. 해당 종목이 속한 산업군이 197개 산업군 중에서 상위 10대 또는 20대 산업군에 속해야 한다

당신이 보유한 주식이 최고의 상승률을 보이는 산업군에 속하지 않는다면 최소한 해당 산업군에 속한 하나나 두 개의 다른 주식은 주당 순이익 점수와 상대 강도 점수가 높아야 한다

역사 속으로 최고의 수익률을 보인 주식 중 60%는 특정 산업군의 강력한 상승세에 힘입은 결과였다

10. 뮤추얼펀드나 은행 보험사 같은 기관 투자자 후원을 받아야 하며 뮤추얼펀드 후원자수가 여러 분기에 걸쳐 매 분기 늘어나야 한다

11. 기업이 5~10% 이상 자사주를 매입하는 것은 대게 좋은 일이다

해당 기업이 자사주를 매입한다면 경영진이 향후 매출이 개선되리라 예상하고 있을 가능성이 높다

발행 주식 수가 많은 기성 대기업은 2% 정도로 충분하다 반면 발행 주식 수가 적은 젊은 기업은 경영진은 지분이 5~ 30% 이상 되어야 한다

12. 어떤 주식을 매수하든 해당 기업의 이야기를 제대로 이해해야 한다

해당 기업은 무엇을 만들고 어떤 일을 하는가 사람들은 그 기업의 제품이나 서비스로 어떻게 이용하는가 그 기업은 사람들에게 어떤 고유한 이점을 제공하는가 그 기업의 제품이나 서비스를 사는 사람은 누구인가 이 같은 질문에 즉시 대답할 수 있어야 한다

해당 기업에 대해 잘 알수록 그 종목에 대한 당신의 믿음은 더 굳건해지고 투자와 관련해 당신이 타당한 결정을 내릴 가능성은 더 높아지며 조정 기에도 흔들리지 않고 그 종목을 계속 보유할 수 있게 된다

여기서 전반적으로 통용되는 기준은 해당 산업 또는 특정 분야에서 1위 기업을 고르기 위해서는 최대한 고심해야 한다는 것이다 유명세나 브랜드 인지도 면에서 1위가 아니라 주당순이익 증가율 자기 자본 이익률 이 매출 증가율 상대적 주가 상승률 같은 핵심 척도에서 1위여야 한다

이제는 언제가 매수 적기인지 판단해야 할 차례다 다시 말해서 곧 주가가 올라서 잠재적으로 대박주가 될 가능성이 높은 때가 언제인지 생각해봐야 한다 주가가 가장 낮은 때를 말하는 것이 아니다 대박을 낼 가능성이 가장 높은 때를 말하는 것이다

이를 판단할 수 있는 가장 쉽고 효율적인 방법은 펀드 멘털 데이터와 함께 차트를 활용하는 것이다

나는 주간 차트를 선호하는데 그 이유는 양호하면서 전반적으로 실용적인 관점을 제공하고 견실한 패턴을 포착하기가 쉽기 때문이다

아울러 나는 주간 차트에서 드러나지 않는 중요한 지점에서 하루나 이틀에 걸쳐 나타나는 중요한 주가 및 거래량 관련 매수 단서를 놓치지 않기 위해 일간 자 트도 항상 확인한다

여러 해를 포괄하는 월간 차트를 살피는 것도 도움이 된다 어떤 종목 10년에 걸친 바닥과 전고점에서 부상하는 것뿐만 아니라 그보다 짧은 기간에 적절한 패턴을 보이며 잠재력을 강화하는 모습을 확인할 수 있기 때문이다

1. 손잡이가 달린 컵 모양

우리는 지난 50년 동안 최고 주식에서 가장 많이 나타난 패턴 또는 바닥에 이런 별명을 붙였다 이 패턴은 실제로 옆에서 본 컵의 실루엣처럼 생겼다

손잡이가 달린 컵 패턴은 1998년에서 2000년에 걸친 기간에만 한정돼 나타난 것이 아니다 이 패턴은 시장의 역사를 통 틀어 모든 주기에서 거듭 등장하고 등장했다

손잡이가 달린 컵 패턴을 바닥은 첫 주에 고점 마감으로 시작되며 적어도 6~8주 동안 이어지고 대부분 6개월~1년에 걸쳐 바닥이 형성된다 최고점에서 최저점까지 조정폭은 일반적으로 25~40% 정도다 조정폭은 대개 전체 시장은 평균 조정폭보다 2.5배 이상 커서는 안 된다

나는 어떤 기업의 펀더멘털을 근원적으로 속속들이 파악하기 위해 매수하기 전에 항상 해당 기업에 대한 기사들을 꼼꼼하게 읽는다

2. 접시 모양

이 패턴은 손잡이가 달린 컵 패턴과 비슷한 모양이지만 자주 나타나지는 않는다
접시 패턴은 손잡이가 달린 컵 패턴보다 조종폭이 얕고 최소 6~8주 이상 이어진다 대다수 경우에 손잡이가 보인다 컵이나 접시 패턴 손잡이는 목적이 있다 주가가 큰 폭으로 조정받는 후 반등해서 바닥부터 크게 오르려면 대게 상승해서 신고점으로 나아가기 전에 최후의 일시적 후퇴를 거쳐야 한다

일시적 후퇴는 첫째 시장 지수가 급락한 날에 보유자들을 좀 털어내는 기회이자 둘째 전체 패턴을 바닥에서 벗어나는 초기의 힘이 상당한 상승세를 유지할 수 있는지를 알아보는 최후의 기회다

차트 바닥 패턴을 형성하는 이런 조정과 횡보 중 다수가 12~ 13주 심지어 24~26주 동안 이어지는 것은 우연이 아니다 이 기간은 기업의 실적이 발표되는 3개월 주기와 호응한다 이는 많은 전문 투자자가 자금을 투자하기 전에 또 다른 실적 발표를 기다린다는 것을 보여준다

3. 쌍바닥 모양

이 패턴은 손잡이가 달린 컵 패턴만큼 자주 나타나지 않는다 쌍바닥 패턴은 알파벳 글자 W처럼 생겼지만 거의 모든 경우에 두 번째 하향곡선은 저점이 첫 번째 하향곡선은 저점보다 더 내려간 모습을 보인다 이런 움직임은 첫 번째 하향 곡선에서 털어내지 못한 이전 저점에서 하락이 멈추기를 바라는 모든 심약한 보유자들을 털어내는 데 도움이 된다

쌍바닥 전환축 매수점 또는 정확한 매수점은 W 중간 고점이다 이 고점은 전체 쌍바닥 패턴의 전고점보다 반드시 아래에 있어야 한다

4. 평평한 바닥 모양

이 패턴은 거의 직선으로 횡보하지만 심한 조정은 받지 된다 또한 주가가 상승한 이후 초기 바닥이 20~25% 이상의 상승폭을 대부분 유지하는 상태에서 두 번째 바닥으로 형성된다 다른 패턴은 최소 7~8주 동안 지속되지만 이 패턴은 지속
기간이 5~6 주로 짧은 편이다

5. 상승 바닥 모양

이 패턴은 주가가 초기에 손잡이가 달린 컵 패턴이나 쌍바닥 패턴에서 벗어나 전체 상승폭의 일정 부분까지 오르는 또 다른 바닥이 나타나는 형태다

지속 기간은 대개 9~16주 정도며 주가는 3번 정도 10~ 20%가량 일시적으로 후퇴하는 모습을 보인다 일시적으로 후퇴할 때 각각의 저 점은 이전보다 약간 더 높은 수준에서 형성되며 각각의 랠리는 신고점을 향해 약간 더 높이 나간다 이 패턴을 상승 바닥이라 부르는 이유는 바로 여기 있다 3번 정도 일시적 후퇴가 나타나는 것은 거의 언제나 단기적인 시장의 투매 때문이다

과도한 분산이나 전문 투자자들의 매도를 겪지 않은 강하고 건강한 주식 중 대다수는 평균 거래량보다 많이 거래된 주에 상승한 경우가 하락한 경우보다 많아야 한다

탁월한 주식은 상승 주가 8번인데 반해 하락 주는 4번에 그친다 당신이 관심을 가진 주식이 평균보다 거래량이 많은 하락 주가 7번이고 상승 주가 4번에 그친다면 문제가 있는 것으로 성과를 내지 못할 가능성이 크다

다시 한번 비유하자면 차트 패턴을 무시한 채 투자에 나서는 것은 의사가 혈액검사나 엑스레이 촬영 없이 환자의 건강을 확인하려 드는 것과 같다

성공투자의 세 무기, 수요공급 패턴. 펀더멘털 그리고 차트

당신은 패턴을 주별로 해부해서 조정이 정상적으로 건강한지 아니면 비정상적이고 잘못되었는지를 파악할 수 있다 이런 분석 작업을 많이 할수록 값비싼 대가를 치러야 하는 실수를 초래하는 경험을 포착하는 일이 쉬워진다 이는 수천 달러 이상의 가치를 지닌 일이다

손잡이의 낮은 부분에서 이뤄지는 조정의 목적은 마지막 하락을 통해 보유자들을 털어내고 컵의 바닥에서 전체 패턴을 상단으로 강하게 상승한 후 정상적인 조정과 일시적 후퇴를 거치는 것이다

때로 손잡이는 첫 번째 주 나 2 번째 주에 급격한 조정 내지 털어내기를 거치기도 한다 그러나 대게는 끝 부분에서 털어내기를 한다

손잡이 구간은 이 1~2주 정도 횡보 하면서 짧게 나타날 수도 있고 10주 정도에 걸쳐 길게 나타낼 수도 있다 일부 경우 손잡이가 없는 컵이 나타나는 경우도 있다

전체 패턴 하단에서 형성되는 손잡이도 조심해야 한다 이런 경우에 해당하는지 알려면 최고점과 최저점을 파악한 후 손잡이의 중간 지점이 어디인지 확인하면 된다 만약 손잡이의 중간 지점이 전체 변동 폭으로 하단에 있다면 실패하기 쉬운 약한 패턴이라고 보면 된다

강세장이라면 손잡이는 대개 최고점에서 최저점에 이르는 등락폭의 10~15% 이상 조정받아서는 안 된다 반면 약세장에서 막 벗어나는 중이라면 하락과 변동성 때문에 20~30%에 이르는 더 넓은 폭 손잡이가 형성되는 것도 괜찮다

전체 바닥이 넓고 느슨한 경우도 있다 이런 경우를 파악하는 방법은 세 가지가 있다

첫째 앞서 개별 주식의 조정 폭이 전체 시장 지수 조정폭의 2.5배 이상이 돼선 안 된다는 점을 지적했다

두 번째 패턴의 최고점에서 최저점이 이루는 조정 폭을 측정할 수 있다 60% 정도 조정은 대게 너무 넓다고 판단한다 이 경우는 주가가 너무 많이 내리고 오른 것이다 강세 장의 경우 25~ 35% 정도 조정이 적당하다

세 번째 방법은 각주의 주가 변동에서 최고점과 최고점의 간격을 보는 것이다

등락폭이 너무 클 경우 휴식기가 필요하다 대중이 보기에도 과도한 면이 있다 주가 움직임이 활발하다 보니 당연히 많은 관심이 쏠린다 이 경우 투자자들의 관심이 멀어지도록 적당한 시기에 조정이 이루어질 필요가 있다

거래량이 급감하는 가운데 미미한 주가 변동이 계속되다가 누구도 관심을 기울이지 않을 때 성격을 완전히 바꾸고 갑자기 대규모 거래량을 동반하면서 상승한다

소수의 탁월한 선도 종목이 적절한 바닥에서 벗어난 후 2~4동안 이런 움직임을 보이기도 한다 이러는 동안 뮤추얼펀드는 여전히 매집 중일 수도 있다 그래서 주가가 3주 연속해서 크게 변하지 않는 가운데 조밀한 폭에서 마감할 수 있다

모든 사람이 명확하게 파악할 수 있는 패턴은 시장에서 잘 통하지 않는다 성공하는 패턴은 대다수 투자자들에게 명확하게 드러나지 않는다 명심하라 시장은 대다수 투자자의 생각과 반대로 움직이는 경향이 있다 또한 조밀한 차트 패턴은 언제나 주목 주목할 만한 가치가 있다 기관 투자자나 전문 투자가들이 여러 주에 걸쳐 특정 가격대에도 주식을 대량 매집하는 중 일 수도 있음을 가리키기 때문이다

쌍바닥 패턴도 잘못된 신호를 나타낼 수 있다 가령 W 중간 지점이 신고 점까지 올라가는 경우에는 대부분 견실하지 않다 적절한 쌍 바닥 패턴은 W 중간 지점이 전고점 이전에 멈춘다

어떤 패턴이 특정한 형태가 되는 이유 나 어떤 주식이 어떤 날에는 강세를 보였다가 다른 날에는 약세를 보이는 이유를 이해하는 것은 중요하지 않다 많은 경우 그 이유를 정확히 알아내기도 어렵다 설령 그 이유를 알아냈다고 생각하더라도 실상은 완전히 다를 수 있다 중요한 것은 오직 패턴이 강한지 약한지 또는 정상적인지 비정상적인지 파악하는 것이다 결코 모든 답을 알 수는 없다 그리고 굳이 알아내려고 애쓸 가치도 없다

주식은 때로 단지 시장 전체가 일시적인 악재에 대한 대응으로 2~3일 급락하는 바람에 하락세를 보이기도 한다 이때 손잡이를 달린 컵 패턴을 만든 주식은 손잡이의 저점보다 주가가 내려가면서 큰 털어내기가 나타날 수 있다 그러나 며칠 후 시장이 반등하고 해당 주식에 진정한 후원 세력이 있다면 컵 패턴에서 벗어나 대규모 거래량을 수반하며 신고점까지 오를 것이다

대부분은 투자자가 차트를 전혀 공부하지 않는다 유용한 수단은 당연히 모두에게 명백하게 드러나지 않는다 유능하고 능숙한 차트 분석은 그런 수단 중 하나다 차트 분석 능력은 일종의 기술로 다른 모든 기술처럼 습득하는 데 약간의 인내와 끈기를 필요로 한다 그래도 습득할 만한 가치는 충분하다 사실 펀더멘탈 측면을 조사하는 것과 함께 차트를 활용하지 않는 사람은 시장에서 불리할 수밖에 없으며 당연히 큰돈을 잃을 가능성도 높아지기 마련이다

대부분은 전문 투자자들 또한 적어도 최고의 전문 투자자들은 차트가 보여주는 수요공급 패턴과 특성을 세심하게 분석한 다음 기업의 펀더멘탈에 대해 알고 있는 내용과 더불어 차트 분석 결과를 토대로 투자 결정을 내린다 최고의 수익률을 올리는 전문 투자자들은 강한 펀드멘털과 주가 변동에 대해 알게 된 팩트들을 최대한 활용한다 대부분의 경우 펀더멘털 만으로 시장 선도기업이 언제 고점을 찍을지 알 수 없다 반면 비정상적인 주가 및 거래량 변동을 잘 관찰하면 그 시기를 알 수 있다

이상, 이 책의 세 번째 리뷰를 마칩니다 빠른 시간 안에 나머지 글도 올리겠습니다

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